中国新闻社
首页 新闻大观 中新财经 中新体育 中新影视 中新图片 台湾频道 华人世界 中新专稿 图文专稿 中新出版 中新专著

首页>>新闻大观>>国内新闻>> 有个网上信用ka套现吗

华业资本以“萝卜章”助推百亿关联交易 市值7天蒸发50亿公司面临易主


2018年10月24日 11:28

有个网上信用ka套现吗 —【客服VX—ding08892】各种套现业务,行业顶尖品质,包您满意。

【客服VX—ding08892】各种套现业务,行业顶尖品质,包您满意。

  随着国内棉花期权仿真交易的展开,棉花期权上市被渐渐提上日程。棉花期权上市后,对期货市场来说无疑有着重大利好,可操作标的将有所增加,可用策略也将有较大拓展。不过,对一般投资者来说,期权交易策略存在一定门槛,特别是涉及波动率的策略。

  本文通过分析棉花期权的平均隐含波动率,与棉花期货的历史波动率进行对比,判断其隐含波动率过高或过低,从而为期权策略提供依据。

  基本面分析

  根据历年来棉花的生长情况分析,8月、9月、10月的天气情况是决定棉花产量和质量的关键,这段时间价格波动也会比较大,这种波动率的变化对期权而言至关重要。当然,要想了解波动率对期权的影响,在棉花一年产期且自然周期不明显的情况下,首先要厘清价格走势,这就需要从产量、消费量、期末库存量三个角度入手,因为这三类数据是影响棉价最直接的因素。

  从国内棉花供需平衡表中可以看出,最近5年,国内棉花产量、进口量一直维持恒定状态,消费量处于稳步上升态势,期末库存便自然而然地处于下降状态,并在2017/2018年度的生产期达到了721.1万吨的中期低点。

  根据最近5年的棉花行情也可以发现这一趋势,郑棉期货主力合约先经过下跌,随后不断上升,目前处在以15000元/吨为价格中枢的平台上进行大幅振荡整理。结合当前国内棉花供需平衡表分析,棉花库存如果依然保持低位,而国内消费强劲的话,后期价格上升的概率仍较大。

  波动率变化

  明确了棉花中长期走势后,对期权来说,更重要的是了解标的资产的波动率情况。对有明确周期的农产品标的来说,需要研究其年内波动率月份分布以及逐年间波动率变化情况。历史波动率是从标的每日收益率计算得出的,一般用HV来表示,HV20就是用20天标的价格的每日收益率计算的波动率。

  通过2011—2018年的郑棉主力合约年内历史波动率(20HV)分布情况可以看出,棉花波动率较高的月份集中在5—7月,波动率较低的月份集中在11—1月,这种波动率周期现象在农产品中较为常见,因为在棉花确定年产量的10—11月前,产量的不确定性会造成标的期价大幅波动,尤其是在棉花生长较为关键的夏季,这种敏感性会非常高,从而导致波动率提高。然而,在生产期过后,因年度产量已经确定,期价波动受基本面、消息面的干预较小,所以在本年度生产期至次年生产期之间,波动率明显低于生长期时的波动率。

  图为郑棉主力合约年内历史波动率(20HV)分布(2011—2018年)

  图为郑棉主力合约逐年历史波动率(20HV)分布

  根据郑棉主力合约逐年的波动率情况分析,由于棉花是一年生植物,所以每年的波动率差异较大。通过观察发现,棉价在2016—2017年产生了剧烈波动,原因在于2016年年初市场对国家抛储的情绪较为悲观,导致棉价跌破万元大关;随后因抛储政策迟迟没有落地,以及国内棉花消费强劲,棉价大幅攀升,之后小幅回落;在2016年年底由于通胀预期增强,棉价再创新高,引发政府监管后,棉价迅速回落,所以才造成2016—2017年的波动率异于往常。

  此外,在期权方面,除了运用20HV来衡量波动率情况,更普遍的是使用波动率锥进行波动率的对比。波动率锥的描绘比较简单,通过划分不同的到期时间周期分别计算标的资产的历史波动率,标识同周期波动率分位点,将同水平的分位点连接即可。下图给出了郑棉期货的波动率锥:

  图为郑棉成交量加权指数波动率锥

  此处使用的是2011年至今郑棉期货的成交量加权指数构筑的波动率锥,因为期货品种在换主力合约时会产生类似缺口,在计算HV的过程中会产生较大偏差,所以使用每个合约的成交量进行加权比例的计算,再乘以价格求和,可以得出一个没有跳空缺口的加权指数。

  从上图可以看出,棉花期货历史波动率50%分位的数值大致在15%年化波动率附近,相当于日波动在1%左右,在农产品中属于波动率相对较大的品种。如果国内棉花期权上市,我们可以计算棉花期权的平均隐含波动率,与棉花期货的历史波动率进行对比,判断其隐含波动率过高或过低,从而为期权策略提供依据。

  整体而言,从总的波动率水平上看,棉花期货的波动率比较高,主要是受到基本面、收抛储政策、进出口额度等因素的影响。在国内棉花期权上市时,我们可以依据其与棉花期货历史波动率进行对比,利用波动率锥进行期权策略的操作,可能会有意想不到的收获。

  (作者单位:银河期货)

责任编辑:吴化章

棉花 期权 波动率 我要反馈 热门推荐 收起 新浪财经公众号 新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

相关新闻 加载中 点击加载更多

【客服VX—ding08892】各种套现业务,行业顶尖品质,包您满意。

  人民网北京10月18日电 今日,商务部召开例行新闻发布会,商务部新闻发言人高峰在发布会上表示,此次美方挑起的贸易摩擦,对中美双方企业都造成了不同程度的影响。就中方企业而言,从总体上看,影响有限,风险可控,主要是对部分外向型企业造成了不同程度的影响。

  高峰介绍称,对于产品竞争力强、可替代性较小的企业,可以说影响不大;对于产品竞争力较弱、具有一定可替代性的企业,主要是成本增加、订单减少的压力,个别企业面临着停产转产、工人失业等风险。目前看,大部分企业对于应对挑战还是充满信心的,各级政府也会采取积极的措施,帮助企业和职工应对可能出现的困难。

  高峰表示,中美两国在经贸领域具有较强的互补性。建交近40年来,中美经贸合作已经形成了你中有我、我中有你、深度交融的格局。这种越来越紧密的关系,是在两国政府、业界的共同努力之下,最终由市场形成的,也是全球产业链分工合作的必然趋势。我们相信大势不会逆转,希望中美之间能够拨开云雾,实现更加紧密的经贸合作,以互利共赢造福两国业界和两国人民。

  此外,高峰还介绍说,民营经济是中国国民经济的重要组成部分,在中国的外贸出口中占有相当比重。今年前三季度,我国外贸出口中,民营企业的出口占到总出口的比重为47.9%。美方挑起的贸易摩擦对包括民营企业、外资企业在内的各类企业造成了不同程度的影响。同时我们也注意到,许多企业、包括民营企业都在积极想办法,加快企业的转型升级。比如,正在举行的第124届广交会上,我们就看到,包括民营企业在内的许多企业都在积极地将“中国制造”转向“中国智造”。中国的各级政府也正在积极采取相关的措施,帮助包括民营企业在内的各类企业应对可能出现的挑战。

  高峰还表示,对于中美经贸磋商,中方的立场是一贯的,如果美方展示诚意,双方谈判应当在平等、诚信、相互尊重的基础上开展。


相关新闻
  • 花呗提现的方法有哪些-和平方舟圆满结束对委内瑞拉友好访问
  • 哪个app可以套花呗-坚守岗位无私奉献(以奋斗成就伟业祝祖国繁荣富强)
  • 苏宁任性付扫码套现-人民日报社论:用奋斗成就复兴伟业
  • 那里有花呗套现的联系方式-国资委:“双百行动”打通国企改革“最后一公里”
  • 苏宁任性付极速套现-来一份宇宙“黑暗料理” 太空食品都吃出多少花样?
  • 襄垣县花呗套现-美退出中导条约对中国有何威胁 其实已输在起跑线上
  • 金寨县白条套现-北京整合中小学生实践活动完善育人体系
  • 即墨蚂蚁花呗套现-联合国称南苏丹300万人在挨饿
  • 木垒克自治县白条套现-倡棋杯决赛首局柁嘉熹超时罚点 芈昱廷1点险胜
  • 奉化花呗套现-抛售潮近尾声 新兴市场价值渐显
  • 孙吴县蚂蚁花呗套现-实现肯尼亚贫困孩子的梦想

  • 分类新闻查询

    刊用本网站稿件,务经书面授权。